5月17日，国际大行美银美林(以下简称“美林”)发表研究报告称，尽管股价有所波动，但龙湖集团稳健经营，保持对其买入评级。理由包括，龙湖集团今年前4个月销售增长稳健，2023年的销售目标可实现度非常高；商业经营性业务实现稳步增长；龙湖集团的流动性状况稳健以及拿地节奏正常等。

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值得一提的，近日，据Debtwire援引知情人士消息，龙湖集团于5月15日提前兑付了一笔153亿港元银团贷款的本金18亿港币及应计利息，预计后续将在6月30日前后支付第二笔本金，提前偿还外债也显示出其良好的流动性。

针对近期市场中的商票传言，据接近龙湖人士亦透露，公司早在两年前就停止使用商票。上海票据交易所信息披露查询结果也显示，龙湖及其关联公司目前已无任何存续商票。

大行维持龙湖“买入”评级

受近期房地产行业销售放缓等因素影响，当前地产板块震荡下行，龙湖集团股价在4月中旬以来有所波动。对此，美林在研究报告中提到，龙湖集团当前的股价表现过度。

美林认为，龙湖集团2023年的销售目标可实现度非常高。2023年1-4月，龙湖集团实现合同销售额671.6亿元，同比增长39%。美林认为，得益于市场占有率的提升，预计龙湖集团5月销售额将实现双位数增长。

5月10日，龙湖集团发布4月销售简报也显示，2023年4月，龙湖集团实现合同销售额164.6亿元，同比增长45.4%，合同销售面积为96.5万平方米。

值得一提的是，龙湖集团管理层此前在2022年业绩沟通会上提到，预计全年供货3000亿以上，有信心实现65%以上的去化率，实现高于2022年的销售目标，同时将持续根据市场的情况保持弹性，顺势而为，相较于签约规模和排名，公司更加关注盈利和现金流。

其次，龙湖集团商业经营性业务也表现强劲态势。报告显示，龙湖2023年1-4月实现经营性收入78亿(不含税)，随着零售的持续复苏以及新商场的开业，预计下半年收入增长将加快。在1月份缓慢恢复的开局后，龙湖商业第一季度营业额同店同比增长10%，4月份达到两位数的强劲增长。

此外，龙湖还提前兑付153亿港元银团10%本息，再融资目标降至25亿-45亿港元，显示出其流动性稳健状况。

据Debtwire援引两位知情人士消息，龙湖集团于本周一(5月15日)提前兑付了一笔153亿港元银团贷款的18亿本金及应计利息，这笔贷款将于2024年1月2日到期。公司预计后续将在6月30日前后支付第二笔本金，具体数额尚未确定。

据此前市场消息，龙湖从4月初开始与银团债权人进行再融资谈判，新贷款可能会是一笔5年期无抵押融资，剩余部分将使用公司内部现金偿付。

报告也显示，尽管近期行业销售放缓再次引发了对民营开发商流动性状况的担忧，但我们认为龙湖的流动性状况是稳健的。龙湖最近提前偿还了部分银团贷款，而且龙湖没有2023年到期的境外债券。与此同时，龙湖的拿地进度正常，2023年1-4月的全口径拿地支出为181亿元，占合同销售额的27%。与承包商的核实也显示，龙湖的付款节奏正常。

坚守原则扩大土地储备

实际上，在近期销售逐步回暖，财务持续稳健的基础上，龙湖坚守拿地原则，适时精准出击扩大土地储备。

龙湖集团4月简报显示，4月新增八块土地储备(其中四块来自于收并购项目)，总建筑面积81.52万平方米，权益建筑面积60.68万平方米，权益地价96.31亿元。1-4月，龙湖累计获取13块土地，总建面133.86万方，权益地价125.55亿，中指研究院数据显示，龙湖1-4月拿地面积排名行业第五。

龙湖集团董事长兼CEO陈序平此前曾表示，“土地的获取将有常态化的机会，行业共识是往高线城市聚焦，我们在策略上也会更聚焦、更坚定在高线城市布局。”今年3月，龙湖集团高级副总裁兼地产航道总经理张旭忠在2022年业绩会上也强调，“龙湖会主动把握好投资节奏，围绕20个主力城市和14个机会城市来布局，持续聚焦一二线高能级城市。”

截至2022年底，龙湖集团总土储合计5795万平方米，权益面积3975万平方米，按地区分析，环渤海、西部、长三角、华中及华南地区的土地储备分别占土地储备总面积的31.8%、24.8%、9.7%、6.7%及6.6%，约88%的销售货值集中在高能级城市，土储结构持续优化且成本合理，为盈利的持续增长提供了良好的基本面。

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